ב־20 בחירות האמצע האחרונות באמריקה המפלגה השלטה הפסדה – וטראמפ מוכן לנקוט צעדים מפליגים כדי לנצח
לאחרונה פרשתי כאן את שתי תחזיותיי העיקריות לשנת 2026. בשבוע שעבר הסברתי בהרחבה מדוע אני עדיין מאמין שבועת ה-AI תתפוצץ בשנה הבאה. השורה התחתונה היא שלדעתי התחרות המחריפה תאלץ את השוק להעריך מחדש את התשואות הצפויות מהשקעות ההון המתמשכות בתחום ה-AI. שנית הסברתי כי אני מאמין שהמלחמה באוקראינה עומדת סוף סוף להסתיים. טיוטת תקציב הפנטגון לשנים הפיסקליות 2026 ו־2027 שפורסמה מוקדם יותר השבוע מקצה רק 400 מיליון דולר ליוזמת הסיוע הביטחוני לאוקראינה – שבריר ממה שאוקראינה זקוקה לו כדי להמשיך להילחם. לאוקראינה לא תהיה ברירה אלא לקבל את תוכנית השלום של טראמפ, ולדעתי די מהר ההסכם הזה יוביל להסרת הסנקציות על הנפט הרוסי.
וכעת אני רוצה לפרוש בפניכם את התחזית השלישית: אני חושב שאולי נראה הקלה נוספת, ייתכן אף משמעותית, במדיניות הפיסקלית של ארה״ב ב-2026. אם התחזית הזו תתברר כנכונה יהיו לכך השלכות כלכליות ופיננסיות משמעותיות על השווקים. השווקים נשלטו על ידי מדיניותו של טראמפ ב-2025 וסביר להניח שטראמפ ימשיך להטיל עליהם את צילו גם ב-2026.
video for mida:
לקראת בחירות האמצע בקונגרס
שאלת מיליון הדולר בעיניי היא מה יעשה טראמפ כדי לסייע למפלגתו לשמור על הרוב שלה בקונגרס בבחירות האמצע הקרובות. כפי שטענתי בעבר, אף ששמו של טראמפ לא מופיע על פתקי ההצבעה, הרבה מונח על הכף עבורו בבחירות האמצע האלה, עד כדי כך שראש הסגל של טראמפ אמרה השבוע שהוא ינהל את קמפיין הבחירות בשנה הבאה "כאילו זוהי 2024". אבל ניהול קמפיין לבדו לא יספיק כדי לסחוב את הרפובליקנים. כמעט תמיד בבחירות האמצע הסיכויים עומדים לרעתה של מפלגת הנשיא. ב-20 מתוך 22 בחירות האמצע האחרונות מפלגת הנשיא איבדה מושבים בבית הנבחרים. טראמפ צריך לשלוף תותח כבד אם הרפובליקנים רוצים למנוע גל כחול בקונגרס, והוא צריך לעשות זאת מהר מאוד, שכן אם שיעור התמיכה שלו ימשיך לרדת, הוא עלול להפוך במהרה לנטל ולא לנכס עבור מפלגתו. טראמפ זקוק לזינוק חד בשיעור התמיכה שלו כעת, מה יידרש לכך?
טראמפ ישתף פעולה עם אובמה־קר?
לדעתי, הדבר היחיד שיכול להציל את הרפובליקנים מגל כחול ב-2026 הוא רעיון "החזר המכסים" של טראמפ. ההחזר הוא הרבה יותר מרק תמריץ פיסקלי לפני בחירות האמצע. הוא יכול לעצב מחדש מן היסוד את הכלכלה הפוליטית של הפרוטקציוניזם בכך שיהפוך את משקי הבית למוטבים מהמכסים ולא לקורבנות שלהם. בכך הוא עשוי להפוך את נרטיב האינפלציה, לבלום את הביקורת של הדמוקרטים ולהפוך את טראמפ לערוץ היחיד דרכו משקי הבית חווים הקלה. מבחינה פוליטית, הרעיון הזה הוא הצלחה בטוחה. הבעיה היא שטראמפ לא יכול לעשות זאת בלי הקונגרס, והרעיון כבר נתקל בהתנגדות מצד שמרנים פיסקליים. כמה סנאטורים רפובליקנים אמרו בשבועיים האחרונים שההכנסות מהמכסים צריכות לשמש להקטנת החוב במקום להחזרים. יו״ר בית הנבחרים מייק ג׳ונסון שהוביל את חקיקת "החוק הגדול והיפה" של טראמפ בקונגרס, מתמודד עם מרד גלוי מצד הסיעה שלו עצמו. וטראמפ בוודאי אינו יכול לסמוך על תמיכת הדמוקרטים, שלא ירצו להעניק לו ניצחון פוליטי לפני בחירות האמצע.
אז איך טראמפ מתכוון לדחוף את החזר המכסים? טראמפ עלה לכותרות ב-25 בנובמבר כאשר רמז שייתכן שיהיה צורך להאריך את סובסידיות הפרמיות אובמה-קר, כלומר סיוע ממשלתי למימון ביטוחי הבריאות, שאמורות לפקוע בסוף השנה. זה היה קצת מוגזם אפילו עבור טראמפ, בהתחשב בכך שסירובו להאריך את הסובסידיות היה הסיבה לכך שארה״ב עברה זה עתה את השביתה הארוכה ביותר בתולדות ארה״ב. אבל אולי יש כאן יותר ממה שנראה לעין. לדעתי, הארכת הסובסידיות של אובמה-קר עשויה להיות הדרך הישימה היחידה להפוך את החזר המכסים של טראמפ למציאות. ייתכן שטראמפ רואה זאת באותו אופן. דמיינו הצעת חוק תקציבית חדשה שמרחיבה את סובסידיות אובמה-קר בשנתיים ושולחת צ׳ק של 2,000 דולר לכל משק בית עובד שמרוויח פחות מ-75,000 דולר בשנה. הארכת סובסידיות אובמה-קר היא כיום יעד המדיניות מספר אחת של הדמוקרטים. אם זה יונח על השולחן, דמוקרטים רבים יהיו מוכנים לנהל מו״מ, במיוחד דמוקרטים בסנאט המתמודדים במרוצים צמודים. הניצים הפיסקליים בקרב הרפובליקנים וודאי יתנגדו להצעת החוק, אבל ההערכה שלי היא שאלה שבמרכז יתייצבו מאחורי טראמפ מהר מאוד. רפובליקנים רבים רוצים להימנע מעלייה בפרמיות ביטוחי הבריאות לקראת בחירות האמצע. החזר המכסים גם יסייע לתת מענה לשאלת יוקר המחיה, שסביר שתשלוט בשיח הציבורי לקראת בחירות האמצע. כדי להרגיע את הניצים הפיסקליים, טראמפ יכול להציע לסגור פרצות מס תאגידיות מסויימות ולהגביל את הגידול בהוצאות הגמישות. אני אף יכול לראות את טראמפ מציע להשתמש בהכנסות המכסים כדי לממן חלק מהארכת סובסידיות אובמה-קר.
סיכון מרכזי לתחזית שלי הוא מצב שבו הדמוקרטים יצליחו איכשהו לגייס מספיק רפובליקנים כדי להאריך את סובסידיות אובמה-קר לפני פקיעתן בעוד פחות משלושה שבועות. עם זאת, תחושת הבטן שלי אומרת שטראמפ יעשה הכול כדי לחסל מהלך כזה. מייק ג’ונסון אמר לכתבים ביום רביעי שמנהיגי הרפובליקנים יביאו להצבעה בשבוע הבא הצעת חוק בתחום הבריאות שאינה כוללת הארכה של הסובסידיות. טראמפ יודע שכישלון של הקונגרס להאריך את הסובסידיות לפני המועד האחרון ייצור עבורו הזדמנות להציע את ה"חוק הגדול והיפה 2" כפתרון היחיד. נחיה ונראה.
